2026年2月，國(guó)內(nèi)碳酸鋰期貨價(jià)格上演“過(guò)山車(chē)”行情：月初曾下探至14萬(wàn)元/噸左右，之后震蕩上行，至2月26日即將突破19萬(wàn)元/噸，單月振幅超35%。

　　節(jié)后鋰價(jià)大漲，除下游儲(chǔ)能、動(dòng)力市場(chǎng)需求旺盛外，非洲主要鋰礦供給端突發(fā)禁令，使鋰礦供需格局由緊平衡，轉(zhuǎn)向供給收緊，進(jìn)一步加劇了對(duì)鋰價(jià)的擾動(dòng)。

　　據(jù)媒體報(bào)道，2月25日，津巴布韋礦業(yè)部宣布，立即暫停所有原礦及鋰精礦出口(含在途貨物)，旨在加強(qiáng)對(duì)其礦產(chǎn)的監(jiān)管與問(wèn)責(zé)。僅限持有效采礦權(quán)及獲批選礦廠的企業(yè)具備出口資格，并禁止代理及第三方貿(mào)易商出口。

　　這一禁令，直接收緊鋰供給預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)缺口的擔(dān)憂，當(dāng)前國(guó)內(nèi)碳酸鋰期貨價(jià)格被快速推高，就是最直觀的表現(xiàn)。

　　在此背景下，動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)張雨表示，“與去年碳酸鋰漲價(jià)主要以國(guó)內(nèi)下游高需求主導(dǎo)不同，今年這輪價(jià)格上漲，則主要是受海外礦端主動(dòng)收緊供給導(dǎo)致，這種上漲行情一旦確定，則很難壓制。當(dāng)前礦端價(jià)格上漲已成必然，建議國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。”

　　動(dòng)力分會(huì)研究中心總經(jīng)理周波分析指出，“盡管當(dāng)前鋰電池下游需求持續(xù)高景氣，儲(chǔ)能領(lǐng)域更是成為核心增長(zhǎng)動(dòng)力，但在鋰礦供應(yīng)收緊趨勢(shì)下，現(xiàn)階段并非產(chǎn)業(yè)鏈大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)良機(jī)。2022年就曾上演鋰價(jià)沖高至60萬(wàn)元/噸的極端情況，如果本輪鋰電材料、電芯端，因需求向好就盲目擴(kuò)產(chǎn)，將自下而上進(jìn)一步放大碳酸鋰的需求缺口，持續(xù)推高鋰價(jià)，最終導(dǎo)致鋰電中游企業(yè)利潤(rùn)被大幅擠壓，恐重蹈‘中游企業(yè)給上游海外鋰礦企業(yè)打工’覆轍。”

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津巴布韋突然發(fā)布禁令，供給約束即刻顯現(xiàn)

　　可以看到，津巴布韋此次政策調(diào)整力度極強(qiáng)。新政沒(méi)有過(guò)渡期，而是立即暫停原礦與鋰精礦出口，含在途貨物;僅限擁有采礦權(quán)+配套選礦廠的企業(yè)可以申請(qǐng)出口;嚴(yán)禁第三方貿(mào)易商參與，違規(guī)者將被吊銷(xiāo)相關(guān)許可，甚至采礦權(quán)。

　　值得注意的是，該國(guó)是非洲第一大、全球第四大鋰供應(yīng)國(guó)，也是我國(guó)第二大鋰礦進(jìn)口國(guó)。資料顯示，津巴布韋鋰礦儲(chǔ)量約1.26億噸，此次禁令一出，海外鋰礦供給直接承壓。

2025年中國(guó)鋰礦進(jìn)口量TOP8國(guó)家

(數(shù)據(jù)來(lái)源：動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)依據(jù)公開(kāi)資料整理)

　　對(duì)于該國(guó)發(fā)布上述禁令的原因，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，一方面，資源管控提速，此前該國(guó)已宣布計(jì)劃2027年起禁止鋰精礦出口，要求在本地深加工，此次新政提前落地，強(qiáng)化了其資源主權(quán);另一方面，旨在提升其參與鋰礦定價(jià)的主動(dòng)權(quán)，從初級(jí)礦產(chǎn)出口，轉(zhuǎn)向深加工中間品出口，以最大化其資源收益。

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碳酸鋰期貨價(jià)格大漲，周期新常態(tài)與產(chǎn)業(yè)布局“警報(bào)”

　　受上述禁令影響，廣期所碳酸鋰期貨合約價(jià)格26日開(kāi)盤(pán)即跳漲。其中，lc2604期貨合約價(jià)格一度漲至18.978萬(wàn)元/噸，離19萬(wàn)元/噸關(guān)口僅一步之遙。

　　市場(chǎng)方面，除下游需求帶動(dòng)外，節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈集中補(bǔ)庫(kù)、國(guó)內(nèi)鋰鹽廠開(kāi)工節(jié)奏偏緩、市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)去化，疊加津巴布韋禁令，意味著鋰價(jià)進(jìn)入新周期：“供應(yīng)收緊+提鋰成本支撐+地緣擾動(dòng)”形成三維定價(jià)。對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)而言，也將帶來(lái)深刻影響：

　　一是，鋰電企業(yè)需保持理性布局。

　　周波強(qiáng)調(diào)，“國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)本輪鋰價(jià)上漲，降低下游需求預(yù)期，提高自身產(chǎn)品價(jià)格，保持合理利潤(rùn)空間。如果沒(méi)有利潤(rùn)，建議暫緩相關(guān)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，百萬(wàn)噸級(jí)項(xiàng)目尤其要注意風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，避免陷入‘越擴(kuò)產(chǎn)越虧損’的局面。”

　　二是，供應(yīng)鏈安全從可選項(xiàng)變?yōu)楸卮痤}。

　　布局鋰礦、鹽湖提鋰、回收體系的企業(yè)，將在波動(dòng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。具備全球資源整合、本地化建廠、跨區(qū)域交付能力的企業(yè)，將主導(dǎo)下一階段競(jìng)爭(zhēng)。本地加工+中間品出口，或?qū)⒊蔀榉侵拶Y源國(guó)的主流政策，僅掌握貿(mào)易環(huán)節(jié)的企業(yè)將被加速出清。供應(yīng)鏈從“低成本優(yōu)先”，轉(zhuǎn)向穩(wěn)定、可控、可持續(xù)優(yōu)先。

　　三是，技術(shù)升級(jí)，以降低對(duì)鋰礦進(jìn)口的依賴。

　　隨著鹽湖提鋰技術(shù)不斷升級(jí)、鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化提速，多元化技術(shù)路線發(fā)展有望降低對(duì)鋰礦進(jìn)口的依賴;鋰電池回收再利用技術(shù)，將在產(chǎn)業(yè)鏈縱深發(fā)展中起到積極作用。

　　實(shí)際上，本輪鋰價(jià)上漲的背后，是供給、需求、技術(shù)、地緣政治等多重因素的深層重構(gòu)。對(duì)鋰電企業(yè)而言，真正的壁壘是供應(yīng)鏈韌性、技術(shù)創(chuàng)新能力、全球化合規(guī)運(yùn)營(yíng)能力。能夠抓住周期波動(dòng)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，以技術(shù)迭代、全球化整合能力筑牢競(jìng)爭(zhēng)力，將成為企業(yè)的制勝之道。