方正證券近日發(fā)布新筑股份研究報告，報告摘要如下：
事件：
1月4日，新筑股份發(fā)布公告，擬1.53億元收購無錫大生投資發(fā)展有限公司持有的上海奧威科技開發(fā)有限公司51%股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，奧威科技將成為公司控股子公司。
投資要點：
?。ㄒ唬┏踔裕簩⒊蔀榫邆涑夒娙莠F(xiàn)代有軌電車生產(chǎn)能力的企業(yè)：
根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司正在向現(xiàn)代有軌電車的系統(tǒng)方案解決商的方向發(fā)展。現(xiàn)代有軌電車車輛是現(xiàn)代有軌電車系統(tǒng)的核心，超級電容器是現(xiàn)代有軌電車車輛重要的子系統(tǒng)之一。
2014年5月，公司新津R1示范線現(xiàn)代有軌電車車輛正式下線，標(biāo)志著公司有軌電車產(chǎn)品可初步實現(xiàn)量產(chǎn)；此次收購則意味著又一個關(guān)鍵系統(tǒng)可以實現(xiàn)自產(chǎn)。同時，公司升級產(chǎn)品——超級電容有軌電車——已經(jīng)浮出水面，將進(jìn)一步提升公司在現(xiàn)代有軌電車市場領(lǐng)域的影響力。
超級電容有軌電車是一種采用超級電容儲能電源驅(qū)動的新型產(chǎn)品，能夠?qū)崿F(xiàn)在乘客上下車的時間里快速充電，與傳統(tǒng)有軌電車相比，廢氣排放為零、無需架設(shè)電網(wǎng)。收購?fù)瓿珊?，公司將有可能成為繼南車之后，全球第二個掌握超級電容現(xiàn)代有軌電車的企業(yè)。
?。ǘ┙Y(jié)果：“一而十”效應(yīng)，公司將借此深度進(jìn)入城市新能源交通市場
奧威科技目前擁有國內(nèi)唯一的國家車用超級電容器系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心。產(chǎn)品覆蓋了世界上所有類型的超級電容器產(chǎn)品，性能達(dá)到了國際先進(jìn)水平。已經(jīng)進(jìn)入了國內(nèi)外純電動城市客車、混合動力汽車、軌道交通、純電動重型牽引車、電動游覽車、礦用電機車、國家電網(wǎng)、軍工等市場領(lǐng)域，并開始涉足后備電源、太陽能儲能等市場。2010年上海世博會期間，世博園1100多輛新能源車中61輛裝有奧威科技超級電容器。
新筑股份將充分發(fā)揮上市公司平臺優(yōu)勢、奧威科技的新能源技術(shù)優(yōu)勢、原有軌道交通的技術(shù)優(yōu)勢，進(jìn)一步拓寬在城市新能源交通領(lǐng)域的市場。
盈利預(yù)測：
暫不考慮此次擬收購的影響，預(yù)計2014年-2016年公司營業(yè)收入分別為12.9/30.9/43.9億元，每股收益為0.04/0.47/0.69元，對應(yīng)PE 為258/23/16倍，長期看好公司轉(zhuǎn)型，上調(diào)至“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：
（1）公司處于轉(zhuǎn)型初期，具有失敗的可能性。（2）明年業(yè)績增長主要來自新津城市有軌電車網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及成都到新津線路建設(shè)，有可能低于預(yù)期。（3）此次收購可能失敗。
