從3D打印到特斯拉，再到移動(dòng)互聯(lián)和生物技術(shù)，板塊已經(jīng)成為全球股市的風(fēng)向標(biāo)，一有風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)蔓延到其他市場(chǎng)，成為競(jìng)相追捧的對(duì)象，在資金全球化、信息全球化的今天，股市的炒作熱點(diǎn)也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全球化。
隨著燃料電池能源(NASDAQ：FCEL)這家全球領(lǐng)先的綜合性燃料電池公司上周暴漲12%，投資者驚喜地發(fā)現(xiàn)，那些沉睡了一段時(shí)間的燃料電池概念股紛紛蠢蠢欲動(dòng)，似乎宣告著這個(gè)曾經(jīng)最牛的美股板塊已經(jīng)醒來(lái)。
這其中的投資邏輯究竟是什么？
獲政府補(bǔ)貼成“催化劑”
國(guó)內(nèi)一些美股炒家，將FCEL、巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)(BLDP)和普拉格能源稱為“三劍客”，因?yàn)檫@三家公司都是燃料電池行業(yè)的翹楚。
上周，F(xiàn)CEL累計(jì)上漲12%，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于標(biāo)普500指數(shù)的漲幅0.01%；同期BLDP、普拉格能源的漲幅分別為5%、7.8%。
細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)時(shí)間7月22日盤(pán)前，F(xiàn)CEL獲得了德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)與能源部高達(dá)660萬(wàn)的政府補(bǔ)貼，主要用于進(jìn)一步降低燃料電池的成本。當(dāng)天，F(xiàn)CEL股價(jià)狂飆12%，成交量創(chuàng)下近4個(gè)月以來(lái)新高。
事實(shí)上，早在今年3月，F(xiàn)CEL曾獲得美國(guó)能源部280萬(wàn)美元的補(bǔ)貼，原因是該公司生產(chǎn)的超清潔能源產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)明顯且擁有較高能源利用率。眾所周知，燃料電池成本居高不下一直是阻礙該行業(yè)普及的關(guān)鍵問(wèn)題之一，這導(dǎo)致燃料電池售價(jià)普遍遠(yuǎn)高于普通汽車。
660萬(wàn)美元對(duì)FCEL意味著什么？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)CEL今年第二財(cái)季的營(yíng)收是3830萬(wàn)美元，2013財(cái)年收入為1.88億美元，上述補(bǔ)貼相當(dāng)于最新季度收入的17%，去年收入的4%，并不是一個(gè)小數(shù)目。
行業(yè)年增速有望達(dá)到32%
將時(shí)間周期拉長(zhǎng)，F(xiàn)CEL今年以來(lái)的股價(jià)漲幅高達(dá)69%，如果說(shuō)獲得政府補(bǔ)貼只是股價(jià)暴漲的催化劑，那么其深層次的投資邏輯又是什么？
眾所周知，燃料電池是一個(gè)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)海外一份研究報(bào)告，燃料電池行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2013年的6.3億美元升至2018年的25億美元，年復(fù)合增速32%。行業(yè)高速增長(zhǎng)將得益于從家庭用戶到電信、汽車行業(yè)的需求井噴；FCEL未來(lái)5年復(fù)合增速預(yù)計(jì)是40%。
據(jù)中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)報(bào)道，F(xiàn)CEL主要從事固定式燃料電池業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是DFC系列發(fā)電機(jī)，用作首要電源、熱電聯(lián)產(chǎn)以及分布式發(fā)電，公司產(chǎn)品輸出從幾百千萬(wàn)到數(shù)兆瓦都提供，而FCEL的產(chǎn)品部件和系統(tǒng)組裝都是自己完成，其核心技術(shù)也集中在燃料電池和系統(tǒng)組裝兩方面。
記者了解到，F(xiàn)CEL的DFC發(fā)電機(jī)采用多功能碳酸鹽燃料電池技術(shù)，能同時(shí)為用戶提供電能、熱能及氫氣，具有廣闊的市場(chǎng)前景。除了工業(yè)應(yīng)用，DFC發(fā)電機(jī)亦可為車輛提供燃料，加州已開(kāi)始在洛杉磯地區(qū)試點(diǎn)用DFC發(fā)電機(jī)為燃料電池汽車提供清潔可再生氫燃料。
彭博顯示，截至今年4月底的第二財(cái)季，F(xiàn)CEL主營(yíng)收入同比下滑10%至3830萬(wàn)美元，其中產(chǎn)品收入2771萬(wàn)美元，包括發(fā)電機(jī)銷售額等，服務(wù)收入為718萬(wàn)美元，執(zhí)照/合約/手續(xù)費(fèi)收入為339萬(wàn)美元。同期，凈虧損1660萬(wàn)美元，創(chuàng)2011年第三財(cái)季以來(lái)新高。
值得一提的是，F(xiàn)CEL的財(cái)務(wù)狀況被公認(rèn)是 “三劍客”中最好的。一方面，其營(yíng)業(yè)收入逐年上升，2013年收入是布拉德動(dòng)力的3倍，是普拉格的7倍；另一方面，F(xiàn)CEL收入增速非常穩(wěn)定，在過(guò)去5年達(dá)到了21%，遠(yuǎn)高于布拉德動(dòng)力的7%，與收入規(guī)模最小的普拉格相當(dāng)。
訂單增長(zhǎng) 盈利可期
隨著北美燃料電池價(jià)格逐步走低，企業(yè)開(kāi)始接受該燃料電池應(yīng)用，訂單增加是相關(guān)個(gè)股飛漲的直接推動(dòng)力。
對(duì)FCEL來(lái)說(shuō)，訂單利好更是突出。公司預(yù)測(cè)，今年下半年，新訂單加上已有訂單將貢獻(xiàn)1億美元~1.2億美元的收入。另?yè)?jù)彭博報(bào)道，F(xiàn)CEL正在歐洲和美國(guó)談判一個(gè)合計(jì)為300兆瓦的發(fā)電機(jī)訂單，這也是過(guò)去從未發(fā)生的。在過(guò)去幾個(gè)月，F(xiàn)CEL已先后獲得一個(gè)5.6兆瓦和1.4兆瓦的發(fā)電機(jī)合同。截至2014年1月31日，F(xiàn)CEL積壓訂單總額高達(dá)3.3億美元。
300兆瓦的訂單對(duì)FCEL而言意義重大，公司位于美國(guó)康涅狄格州Torrington市的工廠保持約70兆瓦/年產(chǎn)量，2014年第一季度，公司總共生產(chǎn)燃料電池叉車及發(fā)電機(jī)用電池17.5兆瓦。
隨著訂單突增帶來(lái)的產(chǎn)量上升，F(xiàn)CEL有望實(shí)現(xiàn)盈利。公司表示，當(dāng)其年產(chǎn)量突破80兆瓦后，能夠?qū)崿F(xiàn)首次盈利。而自1998年以來(lái)，F(xiàn)CEL作為一家燃料電池公司還從未盈利過(guò)。
