投資要點: 增資比克電池進軍動力電池市場。2月16日,長信科技發出公告稱,擬向比克動力電池增資人民幣8億元,占比克動力10%股權。增資后比克動力設董事會,董事會由三名董事組成,其中長信科技將委派一名董事。同時根據公司公告,2月29日復牌6個月后將啟動并購比克電池全部股份。
有望進入政策蜜月期,新能源汽車熱度持續。國家層面的扶持力度不減,截至3月16日,已有近20個省市明確了新能源汽車補貼標準。2015年新能源汽車產銷340471輛和331092輛,同比分別增長3.3倍和3.4倍。其中純電動汽車產銷254633輛和247482輛,同比增長4.2倍和4.5倍;插電式混合動力汽車產銷85838輛和83610輛,同比增長1.9倍和1.8倍。
動力鋰電池產業擴張迅速,但產能遠遠不能滿足市場需求。根據工信部與前瞻產業研究院,2015年我國新能源汽車銷量將達33萬臺,同比增長192.86%,動力鋰電池需求約達14.88GWh,產值約合297.62億,而動力鋰電池實際產能只達5-7GWH。我國鋰電池產能遠未滿足當前新能源汽車發展需求,仍有進一步發展空間。預計未來10年內,我國動力鋰電池產業規模有望突破1600億元。
三元材料是動力鋰電池最佳選擇,比克電池有望成為三元材料龍頭。由于三極材料能量密度更高并且三極材料可以調節Co(鈷)含量,降低電池成本,因此三元材料將會成為動力鋰電池正極材料最佳選擇。而比克電池深耕動力鋰電池,進入眾多整車廠供應鏈,有望成為三元材料龍頭,深度受益三元材料市場增長。
主業成績亮眼,全面布局智能汽車顯示領域。長信科技通過為華為等品牌手機提供觸控屏模組,營收迅速增長:根據公司業績快報,2015年公司營收16.43億元,同比增長142.66%。同時公司全面布局智能汽車顯示領域,進入高利潤區。通過全方位的布局車載顯示顯示領域,公司有望掌握車聯網入口,搶占智能汽車時代核心資源。
公司有望成為動力點出與智能車載顯示龍頭,首次給予“增持”評級。分析師預測公司15/16/17年營業收入分別為39.88/65.80/98.70億元,歸屬上市公司凈利潤分別為2.27/3.88/5.74億元,EPS約為0.20/0.34/0.50元。分析師給予公司“增持”評級,目標價16.32元(對應16年48X,188.33億市值)。 風險提示。動力電池項目發展不及預期。
